«Эксперт РА» понизил рейтинг СК «МАКС» до уровня ruА+

Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruAA- с развивающимся прогнозом, указано в релизе агентства «Эксперт РА».

Понижение уровня рейтинга вызвано ухудшением ряда финансовых показателей страховщика в результате роста убыточности по основному виду деятельности — ОСАГО. По итогам 9 мес. 2020 г. компания получила отрицательный технический результат по ОСАГО в размере 430 млн р.

Негативное влияние на итоговую рейтинговую оценку оказали высокие значения комбинированного коэффициента убыточности-нетто (103,6% за 9 мес. 2020 г., 101,3% за 2019 г.), во многом обусловленные ростом доли расходов на ведение дела (42,6% за 9 мес. 2020 г. против 34,9% за 2019 г.). При этом коэффициент убыточности-нетто снизился с 66,4% за 2019 г. до 60,9% за 9 мес. 2020 г., что оказало некоторое позитивное влияние на оценки убыточности портфеля. Показатели рентабельности продаж (3,7% за 9 мес. 2020 г.) и капитала (7,3% за 9 мес. 2020 г. в годовом выражении) страховщика сохраняются на невысоком уровне.

По мнению агентства, дальнейшая динамика финансовых показателей во многом будет зависеть от результатов по основному виду деятельности — ОСАГО. Развивающийся прогноз, с одной стороны, обусловлен возможным положительным эффектом от реализованных компанией мер по снижению убыточности в отдельных сегментах ОСАГО. С другой стороны, давление на показатель убыточности по виду в 2021 г. может оказывать восстановление автомобильного трафика в связи с постепенным снятием ограничительных мер.

АО «МАКС» — универсальная страховая компания, основными направлениями деятельности которой выступают автострахование, добровольное медицинское страхование, страхование от несчастных случаев и болезней. Страховщик имеет широкую филиальную сеть по стране. Наибольшая доля страховых взносов за 9 мес. 2020 г. приходится на г. Москву — 41,8%. Компания характеризуется высокими размерными показателями (2 размерный класс), занимает высокие позиции на российском страховом рынке (24 место за 9 мес. 2020 г. по данным Банка России).

Страховой портфель компании умеренно диверсифицирован по направлениям деятельности. Крупнейший по доле во взносах вид — ОСАГО — занимает 41,5% страховой премии за 9 мес. 2020 г. Объём собранных страховых взносов за этот период снизился на 2,4% в сравнении с аналогичным периодом годом ранее. При этом, по оценкам агентства, отрицательная динамика страховых премий не создает рисков утраты текущих рыночных позиций. Структура страхового портфеля компании сохраняет свою стабильность, что отмечается в качестве позитивного фактора.

Клиентская база и каналы распространения страховых продуктов компании характеризуются высокой диверсификацией. На крупнейшего клиента приходится около 5% собранных за 9 мес. 2020 г. взносов, на пять крупнейших клиентов — 13,1%. Доля основного канала продаж — агентской сети — за тот же период составила 24,1%. При этом уровень комиссионного вознаграждения по основному каналу продаж за 9 мес. 2020 г. (18,8%) немногим превышает установленный агентством бенчмарк (17,3%) и оценивается нейтрально.

Качество активов компании находится на высоком уровне. Доля высоколиквидных вложений в объекты с рейтингами «Эксперт РА» уровня ruA- и выше либо сопоставимыми рейтингами других агентств на 30 сентября 2020 г. составила 72,3% активов за вычетом отложенных аквизиционных расходов (ОАР). Диверсификация активов, по оценкам агентства, находится на умеренно высоком уровне: на долю крупнейшего объекта вложений, который не может быть отнесен к условному рейтинговому классу ruAA и выше, пришлось 15,6% активов страховщика, очищенных от ОАР, на долю трех крупнейших — 34,5% соответствующих активов. Позитивно оцениваются незначительная доля вложений в связанные структуры, а также высокая рентабельность инвестиций (9,4% по итогам 9 мес. 2020 г. в годовом выражении).

Показатели ликвидности и платежеспособности страховщика были позитивно оценены агентством: на высоком уровне находятся коэффициенты текущей ликвидности (1,47 на 30 сентября 2020 г.) и уточненной страховой ликвидности-нетто (1,54 на 30 сентября 2020 г.), а также отклонение фактического размера маржи платежеспособности от нормативного значения (176,6% на 30 сентября 2020 г.).

Положительное влияние на рейтинговую оценку оказывают прирост собственных средств, рассчитанных в соответствии с методикой Банка России, в размере 746 млн р. (+15,6% за период с 30 сентября 2019 г. по 30 сентября 2020 г.), невысокое отношение кредиторской задолженности и прочих обязательств к валюте баланса (4,5% на 30 сентября 2020 г.), отсутствие долговой нагрузки и внебалансовых обязательств.

Качество перестраховочной защиты оценивается агентством как высокое. Более 90% премий, переданных в перестрахование за 9 мес. 2020 г., приходится на перестраховщиков с рейтингами «Эксперт РА» уровня ruAA и выше либо сопоставимыми рейтингами других агентств. Все крупнейшие риски надежно перестрахованы, собственное удержание по крупнейшим рискам составляет около 5% от собственных средств, что отмечается в качестве позитивного фактора.

Компания имеет опыт урегулирования крупных страховых случаев (крупнейшая выплата за последние 10 лет составила 452 млн р.). Участие перестраховщиков отмечено во всех крупнейших выплатах, произведенных АО «МАКС», собственное удержание не превышало 3% от величины собственных средств, что указывает на высокую эффективность перестраховочной защиты компании.

По оценкам агентства, страховщик обладает адекватным качеством управления, в том числе уделяет внимание управлению рисками. В компании сформированы коллегиальные органы, в функции которых входит риск-менеджмент, а также действует обособленное подразделение по риск-менеджменту. Агентство также отмечает достаточно высокий уровень стратегического и финансового планирования компании.

По данным «Эксперт РА», на 30 сентября 2020 г. активы страховщика составили 16,2 млрд р., собственные средства — 5,7 млрд р., уставный капитал — 4 млрд р. По данным за 9 мес. 2020 г. компания собрала 8,1 млрд р. страховых взносов.