12 сентября Банк России снизил ключевую ставку на 100 б.п. – с 18% до 17% годовых. О том, что стало причиной этому и какой размер «ключа» может быть в конце 2025 года и в начале 2026 года, рассказал главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Владимир Малиновский.
Банк России принял решение принял решение сократить темпы смягчения денежно-кредитной политики по сравнению с предыдущим заседанием и снизил ключевую ставку только на 100 б.п. до 17%, сопроводив его достаточно нейтральным комментарием. Регулятор подчеркнул, что отклонение экономики вверх от сбалансированного роста сокращается, общая экономическая активность постепенно замедляется, но остается положительной. В то же время ЦБ указал на возобновившийся рост кредитования, высокие инфляционные ожидания, риски увеличения бюджетного дефицита. Также, вероятно, определенную роль в решении Банка России могло сыграть и наблюдавшееся в последнюю неделю ослабление рубля.
При прогнозировании ключевой ставки на более дальние сроки лучше воспользоваться примером Банка России, который для этих целей рассматривает различные макроэкономические сценарии. Так, при базовом сценарии, по нашей оценке, к концу текущего года ключ снизится до порядка 16%, а весной будет находиться в диапазоне 15,0-15,50%. Позитивный вариант подразумевает возможность снижения показателя к концу 2025 года до 14-15%, и до 13-14% весной 2026 года.
