Fitch Ratings подтвердило рейтинг финансовой устойчивости страховщика по международной шкале на уровне «B–» и РФУ по национальной шкале «BB–(rus)». Прогноз по обоим рейтингам – «Негативный».
«Негативный» прогноз отражает ограниченные свидетельства того, что ОСАО «Россия» достигнет устойчивых улучшений показателей страховой деятельности в среднесрочной перспективе. Несмотря на рост портфеля компании за 9 мес. 2011 г. впервые с 2009 г., Fitch отмечает, что такой рост преимущественно был результатом деятельности в сегменте ОСАГО. При отсутствии конкурентных преимуществ у ОСАО «Россия» перед другими компаниями в этом сегменте рынка Fitch полагает, что страховщику вряд ли удастся улучшить показатели страховой деятельности за счет данной стратегии.
Подтверждение рейтингов компании учитывает улучшение ее комбинированного коэффициента до 111% за 9 мес. 2011 г. (183% за аналогичный период 2010 г.). Fitch также отмечает, что быстрый рост премий (на 55% на брутто-основе и на 71% на нетто-основе за 9 мес. 2011 г.) немного уменьшил давление со стороны расходов на комбинированный коэффициент компании, которое наблюдалось после резкого сокращения премий в 2009 и 2010 гг. В то же время агентство считает, что коэффициент аквизиционных расходов в 30% и коэффициент административных расходов в 29% у ОСАО «Россия» согласно отчетности за 9 мес. 2011 г. остаются высокими для компании с большой долей автострахования в своем портфеле. Fitch полагает, что сокращение уровней аквизиционных расходов будет непростой задачей для «России», так как она является средней по размеру компанией с ограниченными возможностями влияния на ценообразование и не имеет доступа к альтернативным каналам продаж.
Если страховщик не сможет сохранить улучшение показателей страховой деятельности, это может привести к уменьшению готовности бенефициарного акционера поддерживать компанию взносами капитала в будущем, полагает агентство. Если в 2012 г. произойдет ухудшение комбинированного коэффициента в сравнении с 2011 г., Fitch будет рассматривать это как негативный рейтинговый фактор.
И наоборот, в качестве позитивного фактора агентство будет рассматривать улучшение диверсификации портфеля в сторону более прибыльных направлений бизнеса и возвращение к положительным показателям страховой деятельности за счет более эффективного управления расходами. В то же время Fitch не считает, что такая цель является реалистичной для компании в 2012 г.
В качестве позитивного момента Fitch указывает, что бенефициарный акционер ОСАО «Россия» продолжал оказывать компании поддержку в форме взносов капитала на сумму 0,5 млрд р. за 9 мес. 2011 г. (2009 г. – 1,1 млрд р., 2010 г. – 4,4 млрд р.) и помог компенсировать крупные убытки от страховой деятельности и списание проблемных долгов. Агентство также отмечает, что недавнее улучшение показателей страховой деятельности в некоторой степени сократило потребность компании в дальнейших взносах капитала и зависимость от таких взносов.
В то же время агентство продолжает учитывать риски, связанные с будущей способностью и готовностью акционера (физлицо) поддерживать страховщика. Данные риски включают недостаточную прозрачность способности бенефициарного акционера ОСАО «Россия» предоставлять финансовую поддержку и тот факт, что ОСАО «Россия» рассматривается акционером как непрофильная портфельная инвестиция.
Надо вылезать страховщикам из этой глубокой колеи автострахования