«Эксперт РА» подтвердил рейтинг компании «ИнВест-Полис» (основной акционер — «Ингосстрах») на уровне ruBВВ+

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности холдинговой компании «ИнВест-Полис» на уровне ruBВВ+. Прогноз по рейтингу — стабильный.

20:09
АО «ИнВест-Полис» (далее — компания, холдинг) является холдинговой компанией, специализирующейся на капиталовложениях в ценные бумаги в интересах основного акционера — СПАО «Ингосстрах» (ruAAА от Эксперт РА). Агентство позитивно оценивает тесную взаимосвязь со страховой компанией и возможности по оказанию административной и финансовой поддержки рейтингуемому лицу с её стороны, указано в релизе агентства «Эксперт РА».

Диверсификация активов холдинга находится на умеренно высоком уровне, что оказывает положительное влияние на рейтинговую оценку. Крупнейшими вложениями являются доли в страховых компаниях, вложения в медицинский сегмент и выданные займы. Тем не менее качество активов оказывает давление на рейтинговую оценку: отношение скорректированной по методологии агентства стоимости активов к балансовой составило 0,4 на 30 июня 2021 г. (далее — отчетная дата).

Около трети портфеля активов холдинга сформировано вложениями в уставные капиталы страховых компаний, осуществляющих свою деятельность на территории Российской Федерации и странах СНГ. Крупнейшими вложениями являются доли в уставных капиталах ООО «СК «Ингосстрах-Жизнь» (ruAA+ от Эксперт РА), ОАО «ЧСК» (ruA от Эксперт РА), ООО «СК «Ингосстрах-М». Компании занимают устойчивые позиции на своём рынке и демонстрируют высокие финансовые результаты, активы характеризуются высоким качеством. Компании, функционирующие на территории стран СНГ, представлены САО «Инго-Узбекистан», ЗСАО «Ингосстрах» (Минск), ЗСАО «Ингосстрах» (Бишкек), СЗАО «Инго Армения». Компании в Армении и Кыргызстане занимают лидирующие позиции на своих рынках. В Белоруссии и Узбекистане компании несколько меньше по сравнению с конкурентами на рынке, но входят в число ведущих частных компаний. Кредитные риски активов холдинга в СНГ оказывают давление на оценку качества активов АО «ИнВест-Полис».

К числу крупнейших активов холдинга относятся вложения в медицинский сегмент, который представлен ООО «Клиника ЛМС» (27,5% активов), функционирующей под брэндом «Будь здоров». Условный рейтинговый класс компании оценивается на низком уровне. Сдерживающее влияние оказывает повышенный уровень общего уровня процентной нагрузки — за период 2019-2020 гг. соотношение EBITDA к процентным расходам оценивается в среднем на уровне около 4,2х и низкий уровень ликвидности. Поддерживает кредитоспособность компании финансирование её деятельности через заёмные средства от собственника. Аудитор в своём заключении обращает внимание на отрицательные чистые активы компании за последние три года. В связи с этим в ближайшей перспективе планируется займы от «ИнВест-Полиса» капитализировать в капитал Клиники ЛМС.

Также крупнейшим активом, составляющим около 13% валюты баланса объекта рейтинга на отчётную дату, является выданный займ АО «ЦНИИС». Этот актив представляет собой приобретённую у АО «Банк «Союз» по договорам цессии права требования долга к АО «ЦНИИС». В залог по долгу идёт земельный комплекс и объекты недвижимости, в которых располагается сам научно-исследовательский институт. Сейчас компания находится на стадии банкротства, а холдинг является крупнейшим кредитором. Рыночная стоимость залогового имущества оценена на уровне 1,5 млрд р. Агентство оценивает вероятность полного удовлетворения требований консервативно.

Обязательства холдинга полностью сформированы за счёт полученных займов от материнской структуры СПАО «Ингосстрах». Агентство классифицирует их в качестве квазикапитала. Условия по обслуживанию привлечённых средств являются комфортными — займы носят среднесрочный характер и исторически пролонгируются. Холдинг не имеет внешних долговых и иных значимых обязательств, что оказывает существенную поддержку рейтингу. В качестве основных источников ликвидности выступают дивиденды, которые холдинг получает от страховых компаний. По расчётам агентства прогнозный объем входящих денежных потоков холдинга на горизонте 18 месяцев от 30 июня 2021 г. будет в 1,3 раза превышать ожидаемые траты, с учётом расходов на операционную деятельность и на процентные выплаты по долговым обязательствам. Агентство позитивно оценивает высокий уровень достаточности денежного потока.

Показатели рентабельности холдинга находятся на невысоком уровне. По расчётам агентства, за последние 12 месяцев до отчётной даты рентабельность активов по чистой прибыли составила 3,2%, активов и капитала по скорректированной чистой прибыли — -3,2% и 5,1% соответственно.

В блоке бизнес-рисков рейтинговую оценку сдерживает низкий уровень информационной прозрачности. Холдинг не раскрывает финансовые или операционные результаты, данные по объектам вложений в публичном доступе также ограничены. Стратегическое и операционное управление компанией осуществляется со стороны материнской структуры. Члены совета директоров компании утверждаются головной компанией, независимые директора отсутствуют.

По данным отчётности по РСБУ на 30 июня 2021 г. размер активов АО «ИнВест-Полис» составил 12,9 млрд р., размер капитала — 8,3 млрд р. Выручка по итогам 2020 г. составила 308,8 млн р., чистый убыток — 76,9 млн р.
Добавьте АСН в избранное на Яндекс.Новостях
 
Добавить комментарий
Оставить комментарий

Подпишитесь на новостную рассылку ASN Daily

Самые интересные материалы сайта на ваш электронный адрес
Система Orphus
ВОЙТИ НА САЙТ
РЕГИСТРАЦИЯ
Captcha Image Введите код на картинке
Нажимая кнопку «Зарегистрироваться», я даю согласие на обработку персональных данных
Восстановление пароля